为什么现在企业要回归a股

1. 为什么现在企业要回归a股

最近几年，随着越来越多的中国公司赴海外上市， 企业发现股票在美国交易数量不高，股价也持续低迷，另外还有被海外机构做空的风险，美国上市的中概股的市值存在低估，在一个用户与投资者分离的市场，这些企业也经常遭遇被歧视的尴尬。
相较而言，国内股票市场越来越成熟，国家的新经济战略、股民对互联网等新兴经济模式的认知提升，以及经常有同类型公司获得几倍于海外上市公司市值的案例，这些诱惑着中概股公司回归A股。
回归A股的历程如下——

2. 独角兽企业为什么要回归A股

近年来，看着美股三大股指屡创新高，国内的投资者心里那个酸味就别提了。不过，随着证监会推出流失在美股市场的国内独角兽公司可以借助“CDR”的春风回归A股，这对于今年的A股市场来说，无疑是多了一个可供炒作的题材。

《号外财经》活在当下，当你随机问一下国内股市的投资者，想不想买入在美股上市的国内独角兽公司的股票时，那答案绝对是惊人地一致：买买买。

这也难怪，近年来，远隔万里之外的美股市场上，牛气哄哄，代表着美股投资风向标的三大股指也是屡创新高，让天天盯着国内死水一潭的股市投资者心里那个别扭啊。

有趣的是，借助着美股市场的涨势连连，赴美上市的中概股股价自然而然也是水涨船高，特别是像阿里巴巴、百度、京东等这样绝对符合独角兽标准的中国公司股价也是牛气冲天，不仅让持有这些中概股的国内投资者心里喜洋洋的，也让无法参与美股市场投资的国内投资者心里酸溜溜的。很多投资者不禁发出了悲呼：为什么中国的投资者无法分享到中概股的红利。

《号外财经》或许是国内投资者对于无法参与中概股投资的悲呼起到了作用，或许是监管部门根据国内资本市场的变化重新审视了中概股的内在投资价值，就在这个春天，证监会终于发出来《关于开展创新企业境内发行股份或存托凭证试点的若干意见》，也就是说，传说之中的CDR终于落地了。

CDR是一个什么样的东东，为什么会在这个时间节点落地，它的落地对于A股市场到底是喜是悲，这一连串的问题萦绕在投资者的心头，那么，就让我们揭开CDR的神秘面纱，看看CDR能够给中国的资本市场带来什么？

CDR的前世今生
《号外财经》CDR的全名叫“中国预托凭证”(China Depository 
Receipt)。我们知道，对于赴美上市的中概股来说，他们上市的模式一般是这样的：主要是业务经营实体在国内，上市实体在境外，境外的上市实体通过协议(VIE架构)的方式控制境内的业务经营实体，通过VIE架构在境外上市。

就中概股而言，如果想回归A股，必须经过私有化收回在外流通的股份，拆除VIE架构，赎回海外机构投资者股份，再进行国内的IPO审核上市。倘若这样操作的话，时间周期会相对较长，中间运作的波折较多。而CDR的出现，相当于为想回归国内A股市场的独角兽中概股提供了一个转换器，免除了很多麻烦。

举个例子来说，百度在美股上市多年，现在百度想回国募集资金参与A股市场的话，我们可以和中国银行商量，把10000股百度的美股放到中国银行“托管”，然后中国银行以这些托管的股权发行同等数量10000股的CDR，境内投资者就可以买卖这种CDR来交易，以此参与到对于百度的投资之中。

《号外财经》看了上述这个例子，可能对于CDR了解不多的投资者还有很多问题要问，其中最为关心的话题则是通过购买CDR有着什么样的好处和弊端，这里笔者就要和你好好说道说道了。

如果你在A股市场买股票，你就是股东。如果你买入股票的金额足够大，你就拥有话语权换掉那些对于公司经营不力看不顺眼的人。但是如果你是购买CDR就不同了，CDR的持有人可以享受上市公司的分红，但不参与投票(投票权由托管银行掌控)，也就是不参与决策，只享受投资收益(当然还包括承受损失)。简单的说，CDR就证明你有权利买入这支海外的股票(实质上类似认股权证)。

更为要命的是，CDR毕竟不是股票，没有股票市场那么大的交易规模和市场容量，其价格波动比个股股价波动大的多，而且因为有时差的关系(中美股市交易时间大致相差9个小时)，其交易并不连贯，这对于习惯了国内股市连续性交易的投资者来说，恐怕还是需要一段时间的磨合。

《号外财经》既然通过购买CDR方式如此的麻烦，那么国内监管部门在此次吸引海外独角兽公司回归A股市场时，为啥要用CDR的形式而不直接让这些独角兽公司直接挂牌融资？其原因不外乎省心、省事。

说起省心，美国股市对于公司上市和退市的要求相对简单，上市容易，退市也容易，这一点与国内A股市场截然不同，很多国内的独角兽公司为什么选择大老远去美国上市，就是因为没法满足A股IPO的条件。譬如说A股市场对于打算IPO上市公司的股权结构、盈利能力都有严格要求，诸多独角兽公司很难满足其要求，只好舍近求远赴美上市了。但是已经赴美上市的独角兽公司如果通过发行CDR的方式回归A股市场，手续相对简单，还能达到从A股市场募集资金的目的。

说起省事。从前中概股回归A股时，必须先在美股私有化之后再退市，然后在A股重新上市，就像此前360回归那样。如果这样回归的话时间周期会很长，像360回归A股市场大致用了20个月时间。但是如果通过CDR方式回归的话，公司不用拆除VIE(可变利益实体，在国外上市与国内经营分离的一种协议模式)结构，没有改变上市公司的主体结构，这样就省去了很多时间和麻烦的手续，会实现迅速上市。

引入CDR之后的投资前景
《号外财经》引入CDR之后，对于国内股市的投资有着什么样的影响，也是投资者十分关心的话题。毕竟来说，中美两国的资本市场差异很大，这种差异不仅体现在《证券法》的差异和交易制度的差异，另外还有时差的差异，层面上来说还会涉及相关法律条款的调整，两国的监管部门也需要有一个适应过程。

显而易见，引入CDR之后国内股市的第一个好处就是人民币不用出境就可以买美股了。近年来，美国股市的暴涨，让众多国内投资者心里痒痒的。但是由于缺乏投资美股的通道，加上人民币兑换美元也有年度指标的限制，使得众多土豪不得不通过投资移民的方式去美国换身份炒美股，特别是美股中的中概股。这也难怪，这些土豪们对于美股公司也是不甚了解，所以只能是购买中概股了，这样相对靠谱些，只是来回转换身份的成本太高了。

《号外财经》引入CDR之后国内股市的第二个好处就是有效推进资本市场国际化以及人民币的国际化。我们知道，如今国内的投资市场上缺乏亮点，股市死气沉沉，楼市遭遇政策重压，大量资金正在寻找新的投资出处。CDR的引入，无疑会吸引这些资本关注的目光，尤其是很多全球业绩优异的公司通过CDR发现在国内资本市场募集资金的好处之后，肯定会加大CDR的发行规模，这无疑将有效推进资本市场国际化以及人民币的国际化步伐，加大国内资本市场和人民币在全球资本市场的话语权。

引入CDR之后国内股市的第三个好处就是加快国内股市优胜劣汰的步伐。长期以来，国内股市的退市机制一直饱受投资者诟病，很多业绩巨亏仅仅依靠政府财政补贴勉强度日的上市公司就是赖在股市里边死活不退市。引入CDR之后，由于主力资金的眼光聚焦于业绩优异的上市公司，这些业绩大幅亏损的上市公司自然而然不受人待见，只能是自生自灭了。

对于投资者而言，通过购买CDR可以快速分享境外上市优质企业的投资机会和投资增值。但是需要提醒广大投资者的是，凡事有利有弊，在买入CDR时，一定要注意买入的价位和时机，千万别上了老外的当。

3. 什么是回归A股?

回归就是在海外上市的国内公司再回到国内上市.A股就是直接用人民币炒的股票.B股在深圳只能用港币炒股票.而在上海就只能用美元炒的股票.用人民币不能炒B股的.

4. 恒大现在是什么股，为什么要回归A股，网上说的借壳回归是什么意思

中国恒大在香港上市，现在股价比较高了，体现了真实价值，可能不会回归A股了，原来是因为股价低迷，如果回来成本会比较高不划算。

5. 为什么一些公司回归A股上市

一文读懂中概股公司为何纷纷回归A股

2018年03月04日
2月28日，互联网安全公司360成功登陆A股，市值达到4000亿美元左右，较其在美国上市的市值增加了5-6倍。
这两日，百度、网易等公司创始人被问的最多的，也是会不会、何时会回归A股等问题。
为何“回归A股”再次成为互联网行业热点？为何中国热门互联网公司纷纷选择赴美上市？回归A股要经历哪些过程？腾讯科技梳理相关问题，争取让您一文读懂。
为何回归A股再次成为热点
腾讯《一线》2月28日报道称，知情人士透露，证监会发行部近日对相关券商作出指导，包括生物科技、云计算在内的4个行业中，如果有”独角兽“的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队。“两三个月就能审完。”
根据A股IPO要求，对于主板和中小板而言，最近3个会计年度净利润为整数且累计超过人民币3千万元；创业板需要连年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1千万元。
上述人士表示，对于上述4个行业的独角兽公司，在盈利要求上可以放宽。
1月31日，证监会在2018证券期货监管工作通报中表示，“以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”
富士康从特殊通道IPO则是证监会支持新企业的最新例证。
2月1日，富士康招股书申报稿上报，2月9日招股书申报稿和反馈意见同时披露，2月22日招股书预披露更新。
一般而言，招股书预披露到预披露更新，时间间隔7到8个月，但富士康2周就已完成。
投行人士透露，证监会对富士康IPO实施了一事一议的特殊监管，在申报过程中就与发行部进行了沟通和反馈。他预计富士康在未来两周内上会，3月将拿到IPO批文。
鉴于不少”独角兽“行业公司都有VIE架构，上述知情人士透露，并不需要等待VIE架构拆除后才能申报。“申报后再去拆除VIE架构就行。“VIE架构不会成为即报即审的障碍。
盈利要求放宽、上市时间缩短、VIE障碍变低，这些可能会推行的新的政策变化，增加了海外公司回归A股的吸引力。
据财新网报道，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。前七家企业均是中国上市互联网公司领头羊。
另一类公司被归位“新蓝筹”，包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。
为何当初选择去美国上市
相较于A股IPO对企业季度或年度连续盈利的要求，美股对企业的盈利要求就更为宽松，甚至不要求企业盈利。
另一方面，新兴科技公司的股权结构也难在A股上市。新兴科技公司大多采用的是“同股不同权”模式，即将股票分为A、B两个系列，其中对外部投资者发行的A系列普通股有1票投票权，而管理层持有的B系列普通股每股则有N票（通常为10票）投票权。这并不被A股所允许。
另外，注册制上得快、美股市盈率早期一度比A股高、企业国际化发展等考虑，也是中国互联网公司选择美国上市的原因。
但最近几年，随着越来越多的中国公司赴海外上市， 企业发现股票在美国交易数量不高，股价也持续低迷，另外还有被海外机构做空的风险，美国上市的中概股的市值存在低估，在一个用户与投资者分离的市场，这些企业也经常遭遇被歧视的尴尬。
相较而言，国内股票市场越来越成熟，国家的新经济战略、股民对互联网等新兴经济模式的认知提升，以及经常有同类型公司获得几倍于海外上市公司市值的案例，这些诱惑着中概股公司。
海外公司如何回归A股
回归A股需要经过私有化退市、拆除VIE、登陆A股三步。
【私有化退市】
中概股私有化主要包括两种方式：长式合并路径和要约收购和简要合并，要约收购和简要合并，是指大股东通过要约收购获得目标公司总股份的90%以上的股份；第二步与小股东进行一个简易合并。
私有化主要流程包括：
收购方委任财务顾问和法律顾问——目标公司宣布收到或接受收购要约——目标公司成立特别委员会——特别委员会委任财务顾问和法律顾问——收购方设立并购母公司与并购子公司——目标公司与收购方的并购子公司签订并购协议——向美国证监会提交表格13E-3——召开临时股东大会(Extraordinary General Meeting of Shareholders)——股东大会投票通过并购——私有化完成，股票停止交易，退市结束。
中概股退市通常需要6-12个月。
【拆除VIE架构】
由于从早期开始，对中国互联网公司投资的主力一直来自于海外创投公司，而中国的相关政策对外资创投设定了多种限制，如外资控股企业无法获得互联网经营许可等，这使得这些公司从一开始就在寻求海外上市的路径。

为了绕开限制，上述公司选择了VIE的形式。即初创公司的合伙人在海外设立离岸公司（也就是上市公司），合伙人以股东形式存在。其选择对外商投资不受限制的行业，如咨询服务公司，对拥有互联网牌照的实体公司以合同形式进行控制。
如今，所谓拆除VIE的核心，就是解除这一系列因特殊需求而设立公司签署的转移利润的协议，将外商独资企业变成内资企业，需要将相关公司进行注销，以及境外资本机构回购股份的问题。为了达到这一目的，需要资金方配合，和原有投资者的沟通，以及一系列基金和基金管理公司等的商议。

简单来说，就是外资股东要退出，内资股东要进入。内资付现金给外资解除前述咨询服务公司和境内实体公司之间业务、债务等所有协议。境内实体公司经营企业实际控制主体变更。
【登陆A股】
拆除VIE后，接下来企业需要考虑是自己上市，还是借壳上市，差别就是后者用时较短，而最大的阻力则是对盈利的要求。
当然，企业也可以直接到新三板去挂牌，时间会缩短一点，不过新三板目前的融资能力和流动性都面临很大挑战。
借壳上市是一个节约时间的方法，但是目前A股市场主板的壳最少需要30亿元，分众买壳就花了40亿元，这个资金成本不是每个企业都能够承担起的。
即使用时最短的借壳，目前来看也难以短期完成。有业内人士表示，从已完成私有化的中概股来看，通常需要近一年左右的时间，甚至更长。

6. 为什么企业要回归A股

凡是今年回归A股的，基本都是好企业。
回归A股既是管理层的期望，要提高A股的整体质量；也是企业的愿望，因为回来就是龙头，而现在是美国人的少数民族。

7. 为什么巨头要回归A股

最近几年，随着越来越多的中国公司赴海外上市， 企业发现股票在美国交易数量不高，股价也持续低迷，另外还有被海外机构做空的风险，美国上市的中概股的市值存在低估，在一个用户与投资者分离的市场，这些企业也经常遭遇被歧视的尴尬。
相较而言，国内股票市场越来越成熟，国家的新经济战略、股民对互联网等新兴经济模式的认知提升，以及经常有同类型公司获得几倍于海外上市公司市值的案例，这些诱惑着BATJ公司回归A股。

8. 回归A股上市啥意思

a股上市是什么意思